东吴证券股份有限公司周尔双近期对豪迈科技进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：Q2营收同比+25%，轮胎模具&数字控制机床业务迅速增加》，本报告对豪迈科技给出买入评级，当前股价为34.84元。

  豪迈科技(002595) 投资要点 业绩基本超市场预期，数字控制机床业务大幅度增长 2024H1公司营收41.38亿元(同比+17.0%)，归母净利润9.60亿元(同比+23.9%)，扣非归母净利润9.08亿元(同比+20.2%)，2024H1公司营收增长较快主要系公司汽车轮胎业务、大型零部件机械产品稳步提升，数字控制机床产品营收大幅度增长。单季度来看，公司Q2单季度实现盈利收入23.72亿元，同比+25.36%，归母净利润5.60亿元，同比+20.74%，扣非归母净利润5.33亿元，同比+17.74%。 分产品来看，2024H1轮胎模具营收22.16亿元(同比+19.52%)；大型零部件机械产品营收14.65亿元(同比+2.65%)；数字控制机床产品营收2.07亿元(同比+141.31%)。 盈利能力稳步提升，研发投入持续增长 2024H1公司销售毛利率35.22%，同比+2.23pct；分业务毛利率来看，2024H1轮胎模具业务毛利率为41.59%，同比-1.21pct；大型零部件机械产品毛利率24.48%，同比+4.36%。轮胎模具业务销售毛利率下滑主要系内销收入占比提升，而内销业务毛利率低于外销；大型零部件机械产品业务毛利率提升我们判断主要系产品结构优化，原材料价格降低及生产效率提升所致。 2024H1公司销售净利率为23.24%，同比+1.35pct，费用端来看，2024H1公司期间费用率为8.76%，同比+1.01pct，其中销售/管理(含研发)/财务费用率为1.32%/7.42%/0.02%，分别同比-0.002pct/+0.28pct/+0.73pct，公司期间费用率略有提升，财务费用增幅明显，主要系因汇率变动导致的汇兑损失增加。公司遵循创新驱动的发展的策略，持续增加研发投入，2024H1公司研发费用达1.98亿元，同比+19.34%。 轮胎模具海外市场稳步拓展，数字控制机床业务开辟第三成长曲线： 轮胎模具业务：公司持续自主研发、更新换代模具制造专有装备，推动自动化产线改造，不断进行工艺优化革新，在确定保证产品质量持续稳定的基础上提高生产效率和竞争优势。公司继续推动国际产能建设，泰国工厂于2023年10月扩建完毕投入到正常的使用中后，其产能持续提升；墨西哥工厂于2024年4月正式开业并投入生产运行，公司全球生产服务体系建设日趋完善，有利于更便捷的实现近距离服务客户。 数字控制机床业务：公司高档五轴数字控制机床业务拓展迅速，目前公司的系列化立式五轴加工中心、精密加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心在华东、华南、东北、西北以及山东地区的透平机械、精密模具、汽车零部件、刀具加工、教育等领域推广应用。 盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩迅速增加，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测分别为20.0(原值19.0)/22.6(原值21.7)/25.2(原值24.4)亿元，当前股价对应动态PE分别为14/12/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：核心竞争力不足风险、原材料价格波动风险、境外子公司经营管理风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.98%，其预测2024年度归属净利润为盈利18.46亿，根据现价换算的预测PE为15.08。

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  该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为43.1。

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